Мировой опыт показывает, что финансовой основой роста реального сектора экономики является капитал, привлеченный акционерными обществами на фондовом рынке. Посредством фондового рынка обеспечивается перераспределение инвестиций в отрасли с наибольшей доходностью, достигается структурная перестройка экономики.
Фондовый рынок Республики Казахстан ведет свою историю с 90-х годов прошлого столетия. В молодом суверенном Казахстане переход к рыночной экономике ознаменовался массовой приватизацией крупных государственных фондов по чешской модели. Предполагалось, что передача государственной собственности широким массам населения на безвозмездной основе с использованием механизма приватизационных купонов создаст условия для свободного предпринимательства с использованием системы акционирования, возникнет цивилизованный фондовый рынок. Однако в процессе разгосударствления и приватизации произошла лишь передача титула собственности, то есть номинально сменилась «вывеска» и не состоялось привлечения реальных инвестиционных ресурсов в экономику, не удалось придать массовый характер инвестиционному процессу, реализовать демократический подход к управлению предприятиями.
Ошибки и просчеты, допущенные при становлении фондового рынка в Республике Казахстан, а затем и недостаточно эффективные меры по его развитию обусловили вялотекущий процесс его функционирования. Фондовый рынок в Казахстане до настоящего времени так и не смог оказать заметного положительного воздействия на национальную экономику.
По данным Агентства Республики Казахстан по статистике по состоянию на 01.01.2012 года в Республике Казахстан действует 15327 юридических лиц (представители среднего и крупного бизнеса), в том числе 367 зарегистрированы как акционерные общества, из которых 232 – действующие компании. В составе эмитентов, чьи ценные бумаги включены в листинг Казахстанской фондовой биржи (КАSЕ), числятся 113 акционерных обществ, среди которых в основном коммерческие банки, страховые, добывающие и энергетические компании. Акции акционерных обществ сосредоточены в основном в контрольных пакетах стратегических инвесторов, которые не заинтересованы в потере контроля над предприятиями, в раскрытии финансовой информации.
Осенью 2011 года в Казахстане принята правительственная программа «Народное IPO». Публичная продажа акций государственных компаний согласно программе «Народное IPO»направлена на:
— предоставление гражданам республики возможности владения акциями крупнейших предприятий страны;
— создание нового инструмента инвестирования и преумножение сбережений населения;
— дальнейшее развитие рынка ценных бумаг;
— привлечение компаниями дополнительного финансирования с целью реализации инвестиционных программ [1].
Условиями программы, которая рассчитана до 2015 года, определены ее участники – 10 акционерных обществ, входящих в группу АО «Фонд национального благосостояния «Самрук-Казына» и около 160000 потенциальных инвесторов, среди которых – население, пенсионные фонды и прочие. Программа должна реализовываться на базе технологических и инфраструктурных возможностей Казахстанской фондовой биржи (КАSЕ). При этом биржа призвана сыграть ключевую роль в разработке механизмов и техническом обеспечении подписки на акции в ходе реализации программы «Народное IPO».
Первой компанией – участницей программы «Народное IPO» является АО «КазТрансОил» (нефтетранспортная компания), акции которой будут выставлены на продажу в октябре-ноябре 2012 года.
Финансовая отчетность АО «КазТрансОил» свидетельствует (на 31.12. 2011г.) о крупных активах (450 млрд. тенге) и собственном капитале (371 млрд. тенге) компании. Итоговый доход, полученный в 2011г. составил 25,9 млрд. тенге и был на 32,2% выше аналогичного показателя за 2010г. В 2011году 74,5% прибыли компании (19,3 млрд. тенге) было выплачено единственному акционеру в виде дивидендов. При этом доходность одной акции АО «КазТрансОил» составила около 55,8%, то есть 558 тенге в расчете на обыкновенную акцию номинальной стоимостью в 1000 тенге. Инвестиционная привлекательность таких ценных бумаг очевидна. Если годовой процент по банковским депозитам в 2011-2012гг. составил 7 — 9%, то можно ожидать перетока части сбережений населения на рынок ценных бумаг.
Вместе с тем, перед потенциальными инвесторами в ценные бумаги будет стоять дилемма: доход – финансовый риск. Банковские депозиты населения в Казахстане защищены благодаря функционированию системы гарантирования вкладов граждан, тогда как прибыльность, да и возвратность самих инвестиций в ценные бумаги не гарантирована. Также на решение инвесторов окажут влияние такие факторы как эмиссионная стоимость акций, ликвидность ценных бумаг на вторичном рынке, механизм погашения и др.
Для успешной реализации программы «Народное IPO», развития фондового рынка Казахстана необходимо:
— совершенствование законодательной базы, способной эффективно защищать права инвесторов, регулировать и контролировать деятельность эмитентов и профессиональных участников на рынке ценных бумаг;
— обеспечение прозрачности финансово-хозяйственной деятельности эмитентов. Следует создать специальный сайт, а также выпускать бюллетени с ежемесячной (ежеквартальной, ежегодной) финансовой отчетностью эмитентов;
— развитие первичного и вторичного рынков ценных бумаг. Для формирования полноценных портфелей ценных бумаг, а также для их систематической диверсификации следовало бы провести первичную публичную продажу акций как минимум 5 государственных компаний одновременно и постепенно расширить их количество. Обеспечить подготовку высококвалифицированных кадров для работы на фондовом рынке;
— развитие рыночной инфраструктуры. Создать электронную фондовую биржу для участников программы «Народное IPO», с помощью которой можно было бы осуществлять сделки в режиме «on-line» через брокера, эффективно управлять портфелем ценных бумаг;
— информационное обеспечение о состоянии конъюнктуры рынка ценных бумаг;
— повышение финансовой грамотности населения, создание обучающих, консалтинговых и аналитических центров в регионах Казахстана.
Развитие фондового рынка Казахстана в указанных направлениях обеспечит мобилизацию инвестиций для решения долгосрочных задач развития производства.
Литература:
1. Интернет-ресурсы: http://www. halyk-ipo. kz/ru
